塞斯克拉曼（Seth Klarman）在“史上最伟大的基金经理”这份名单上，排名第四。但是因为他非常低调，所以许多人从未听过他。1982年，Baupost Group集团成立，现在由他掌管。这个公司主要投资股票、债券和房地产等等资产，年均复合回报率高达16.4%，累计为投资人带来了226亿美元收益。
塞斯卡拉曼曾经写过Margin of Safely: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor，这本书曾经被炒到4, 000美元一本，可见塞斯克拉曼的影响力非常大。这本书前半部分讲述了投资和安全边际的理念，后半部分讲述了如何将这些理念运用到生活中。
我有幸拜读过这一本书，在这里和大家分享一下书中的精华部分。
第一节：投机者和失败的投资者
1、投机与投资大不相同，投机是一种赌博。马克*吐温说过：“一个人的一生之中，有两个时候不应该投机：一个是他有本钱进行投机的时候，另一个是他没有本钱进行投机的时候。所以，要在投资上成功，首先要理解投资和投机之间的区别。”
2、投机者相信自己的预测能力，但是所有的预测都是基于过去的情况做出的判断，所以，无法正确反映未来投资产品的价格趋势。因此，这种行为从根本来说是一种投机，而且还浪费时间。
3、长期看来，投资者认为证券的价格趋向于反映基本面的变化。
4、许多人在投资股票时，根本不会分析基本面，只是享受交易带来的快感而已。这从本质上讲也是一种投机行为。
5、还有一种非常隐秘的投机行为，就是购买长期国债，并且在两天内转手卖掉。在这些“所谓的”投资者眼中，长期国债只是用来押注短期利率变动的工具，而不是长期持有的投资产品。
6、无论是金融市场，还是债券市场或者期货市场，都有投机者和投资者。投资和投机最大的区别是：投资能够带来稳定的现金流，但是投机却不能，投机的收益完全取决于低买高卖的运气。
7、当股价一路飙高时，人们容易被冲昏头脑，冲进股市，但是却没有发现基本面已经恶化，最后因股价直线下降亏本。
8、人们倾向于寻找一个解决复杂问题的简单方案，所以许多人都追求一个万金油般的“成功公式”。这些公式往往引入了诸如市盈率、股息率、利率、财务报表等等复杂概念。还有一些人倾向于寻求自己的经验，但事实证明，这些方法没有一个能够永久有效。
9、千万不要把股市上的成功等同于投资上的成功。
10、投资是一门严肃的生意。
第二节、投资是一门严肃的生意
对于基金公司来说，投资的目的是为投资人取得长期稳定的回报，投资的手段是不断寻找价值被低估的投资产品，当然，这需要一定的专业知识和高度的耐心。
但是对于个人来说，人们通常希望持有一家极具潜力的公司的股票，从而快速获得巨大财富。
所以一般来说，个人的投资与基金公司的投资是两件完全不同的事情。你可以发现，身边的某一个人能够通过持有一家公司的股票一跃实现财务自由，而没有一家基金公司可以通过这样的方式一劳永逸。
总而言之，克拉曼认为真正能被称作“投资人”的人在现实中少之又少，只有金字塔顶端的一小部分人。而且基本面对于投资者而言非常重要，投资者要学会做“价值投资”，去看基本面，而非投机。
